節能環（huán）保日前已被列為七大戰略性新興產業（yè）之首。日前環保（bǎo）部副部長吳曉青表示，“十二五”期間，中國的環保投資需求將超過3萬億（yì）元，比“十一五（wǔ）”期間增加一倍以（yǐ）上（shàng）。環保產業存在哪些投資機會（huì）？
申（shēn）銀萬國的環保行業最新研究報（bào）告稱，城鎮化的深入和要素（sù）價格改革在“十二五（wǔ）”期間會加快，需要環保等公用事業先行，同（tóng）時要素價格改革也將把環保因素納入考慮範圍，環境稅的開征是大概率事件（jiàn）。隨著支持政策的陸續出台，保守測算2011~2015年環保（bǎo）產（chǎn）業投資年均增速約為18%,2016~2020年年均增速為15%.選擇具備一定成長性的環保（bǎo）企業，將既能受益於轉型，又能抵抗通脹。建（jiàn）議選擇處於高端價值鏈中的細分環保龍頭（tóu）企業，看好萬邦達、碧水源、九龍（lóng）電力、桑德環境和先河環保。
華泰（tài）聯合最新發布的研究報告建議關注環保產（chǎn）品（pǐn）、環保設備和環保服務中的相關個股。
結合環保“十二五”規劃框架，華（huá）泰聯合認為：首先，延（yán）續“十一五”,二氧化硫（liú）總量將減排10%.電廠脫硫空間不大，更看好前端脫硫，代表公司三維工程和三（sān）聚環保（bǎo）。其次，“十二五”新增指標，重點（diǎn）行業和地區氮氧（yǎng）化合物總量減排10%.重（chóng）點（diǎn）行業主要是電（diàn）力、水泥，推薦龍源技術和九龍電力。第三，COD含量削（xuē）減5%,氨氮指標削減10%.“十二五（wǔ）”期間減排（pái）的壓力主要是縣、鎮汙水（shuǐ）處理，關注具備二三（sān）線城（chéng）市水務收購能力的國中水務和具備膜生（shēng）產能力的碧水源。第四，全國地表水環境質量有所好轉。推薦碧水源。最（zuì）後，環保重點城（chéng）市空氣質量好於II級標準的天（tiān）數（shù）超（chāo）過292天且環（huán）境空氣質量在二級以上（shàng）的重點城市達到70%,主要是顆粒物、氮氧化合物的減（jiǎn）排。推薦龍淨環（huán）保、科（kē）林環保、三維絲和深圳惠程。
行業評判
申銀萬國
水泥行業供需趨勢向好
節能限電政策超預期，刺激下半年水泥價格暴漲。預計明年水泥需求增量（liàng）1.2億噸，行業供需向好趨勢確立。明年行業重點公司PE12倍，PB2.7倍，估值偏低。結合（hé）區域（yù）供需、區域整合、跨區域擴張（zhāng），主（zhǔ）要推薦海螺水泥、冀東水泥，其次賽馬實業（yè）、祁連山、天山股份和四川雙馬。
國金證券
紡織服裝行業增長可期
明年原料價格企穩後，紡織服裝生產型（xíng）企業可能具有投資（zī）機會，而零售企業具（jù）有定（dìng）價權，原料漲價對業（yè）績影響不大，優質（zhì）的零售企業業績有（yǒu）望實現30%左（zuǒ）右（yòu）的高速增（zēng）長，繼續建議重點關注七匹狼、偉星股份、羅萊家紡、富（fù）安娜、夢潔家紡、報（bào）喜（xǐ）鳥（niǎo）。生產型企業關注華（huá）孚色紡和（hé）魯泰。
海通證券
家電行業景氣有望持續
在政策（cè）刺激及出口明（míng）顯複蘇的（de）雙重作用下（xià），去年下半年以來家電行（háng）業一直維持（chí）較高（gāo）的行業景氣，消費升級（jí）趨勢明顯。行業景氣有望持續至政策退出。四季度建議關注業績有望持（chí）續穩定增長、估值偏低的白電（diàn）龍頭企業格力電器、美的電器、青（qīng）島海爾、小（xiǎo）天鵝，以及估值較低的九陽股份。
平安證券
汽車消費升級帶來機會
汽車區域消費不均衡帶來城鄉二元特征明顯的消費升級趨勢，已發達（dá）地區二次購車潮個性化特征漸明，欠發（fā）達（dá）地區首次購車潮帶來自主品牌轎車消費的高增長。建議把握能源升級、排放升級帶來的（de）投資機會。重點推薦悅達投資、江淮汽車、中國寶安、威（wēi）孚高科、宇通客車和江鈴汽車。
高華證券
化肥銷售勢頭仍將保持
中國氮肥工業協會日前公布，對化肥出口政策的調整已（yǐ）經（jīng）確定。由於出口基（jī）準價降低，國內尿素價格將在短期（qī）內麵臨壓力。隨著（zhe）政策不確定因素消除，國內庫存回補將展開（kāi），並將化肥銷售勢頭保持（chí）到明年一季度。推薦中（zhōng）化化肥（強力買入）、湖北宜化（強力買入）和鹽湖鉀肥（買入）。
國泰君安焦煤（méi）具有（yǒu）最大漲價潛力
明年一季度鋼鐵將出現複產高潮，帶動（dòng）焦煤需求爆發性增長，焦煤是（shì）漲價潛力最大的品種。近期（qī）煤炭股（gǔ）的市場表現過度反應了利空因素，建議增持被錯殺的煤（méi）炭股。短期看好焦煤漲價（jià）潛力，首選西山煤電和盤江股份。中期看好明後兩年（nián）產能（néng）增幅最大的蘭花科創、潞安環能和露天煤業。
投資策略
申銀萬國（guó）明年看好製造升級（jí）主題（tí）
在經濟轉型深（shēn）化的（de）背景下（xià），2011年中國經濟將（jiāng）呈現高增長、高（gāo）通脹的局（jú）麵，預計經濟增長率為9.6%,CPI將達3.7%,貨幣政策將適度（dù）從緊。預（yù）計上市公（gōng）司盈利能（néng）力將在（zài）今年四季度和2011年一季度走平見底，二季度開始回升。作為“十二五”的開局之年，2011年是中國經濟社會逐步進入轉型中期的關鍵（jiàn）時間點（diǎn），經濟和政（zhèng）策環境將發生三大核心變化--勞動力價格明顯提高、節能減排力度繼續加強、經（jīng）濟均等化實質性推進。製造創新、裝備製造、節能環（huán）保、生產服務、消費和新疆、西藏等欠發達地區將迎來發展機遇。預計2011年上證綜指的核（hé）心波動區在2600~3800點。“製造（zào）升級”有望成為貫（guàn）穿2011年（nián）全年的投資主題。推薦中國南車、中國一重、鄭煤機、中（zhōng）國西電（diàn）、中興通訊、中海油服、啟明信息、軟控（kòng）股份、星網銳捷和美克股份。
長江證券沿通脹尋估值變動方（fāng）向
沿著通脹路（lù）線尋求市場估值的變動方向，需要注意（yì）：1.在通脹更加反映實體（tǐ）需求的階段，即溫和變動區域，市場估值的變動方向與通脹的變動方向有較大的一致性；2.當通脹由合理水平向高通脹轉變的階段，通脹的政策意義體現明顯，市場估值將（jiāng）會（huì）出（chū）現較大的波動，政策的通脹調控警戒線往往成為阻礙估值提升的難以逾越的鴻溝；3.在受通脹波動影響的過程中，市（shì）場（chǎng）估（gū）值及未來經濟所處階（jiē）段更為重要，當市場估值較低（dī），而實體（tǐ）經濟（jì）又有上升動（dòng）力的時候，由通脹帶（dài）來的政策調控並不能壓製估值的提（tí）升。目前應（yīng）重點關注工業增加值與CPI可能的高度。
中投證券年前在3000點附近震蕩
流動性回收將（jiāng）是穩步推進的過程，不會急刹車，全麵快速收（shōu）緊的預期後續將逐（zhú）步緩解，因（yīn）此年（nián）底前市場可能在3000點附近震蕩。12月（yuè）CPI 數據公布和中（zhōng）央經濟工作會議定（dìng）調偏緊的貨幣政策將會對市場再次（cì）形成衝擊，但流動性穩健收縮將支撐指數不會大幅下跌。
